Дневник трейдера

Zykov, привет. Что можешь сказать насчет VK, Детский мир, Fix Price? Бумаги хорошо скорректировались, не пора ли присматриваться? Детский мир после объявления выкупа акций хорошо вчера стрельнул, кстати.

VK основной акционер Алишер Усманов вышел из бизнеса полностью, продав свою долю "МФ Технологии", затем все это перешло холдингу «Газпром-Медиа», как итог, компания стала государственной. Пришел новый менеджмент из Ростелекома. На рынке поговаривают, что цели зарабатывать прибыли для акционеров у компании нет, гос. холдинг купил VK, условно, для целей пропаганды, рекламы кого надо и т.д. Ценник только кажется привлекательным, дно может быть гораздо ниже. Компания убыточная. Могут выпиздить из MSCI Russia, тогда котировки еще сильнее проваляться.

Fix Price вроде неплохая компания, выручка растет, но стоит необоснованно дорого. Прогнозный EPS за 2021г 25 рублей, при текущем ценнике 480, Р/Е=19.2 - не особо интересно.

Детский мир из 3-х компаний выглядит предпочтительнее, дивиденды платит. Дивидендная доходность примерно 10-12% за 2021г, Р/Е около 8. В последующие годы дивиденд будет расти. По текущим, если очень сильно хочется, то можно взять как дивидендную бумагу, процента на 3 от портфеля.

Вышли данные по инфляции в США. Цифры вышли шокирующие. Потребительские цены в США в январе выросли на 0.84% мм (0.64% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 7.04% до 7.48% гг. Базовая инфляция (Core CPI) - это индикатор, который можно рассматривать, как устойчивую часть инфляции, очищенную от волатильных компонентов, стабилизируется на запредельно высоком уровне – около 7%. Отклонение от целевых 2% - целых 5 пп! Простое правило Тейлора указывает на то, что для победы над такой инфляцией ФРС надо повышать ставку до 9-10%. Конечно, это невозможно без глубокой рецессии и рыночных потрясений. Статистика по инфляции в США вызвала обвал в госдолге. Доходность UST10 ушла выше 2% годовых, впервые с июля 2019г, доходность UST2 превысила 1.5% годовых, впервые с января 2020г. Рынок уверен, что  повышения ставки в марте будет сразу на 50 бп и, с высокой долей вероятности, на 175 бп к концу года. И это только начало, повышение ставки продолжиться и в 2023 г, и в 2024 г.

При ставке более 2 % компаний-зомби (это компании, чьи процентные платежи по займам превышают прибыль до уплаты процентов и налогов. Иными словами, такая компания нуждается в постоянных займах, чтобы поддерживать свою деятельность) поджидает дефолт, а их по данным из разных источников уже 15-20% от публичных в США. К ним относят таких гигантов как General Electriс, Carnival, Delta Air Lines, Exxon Mobil. Кого-то будут спасать, остальным пиздец. Короче говоря, в ближайшие 3-5 лет нас ждет череда дефолтов, и фееричный обвал фондового рынка США. Пишу в 100 раз, будьте  бдительны (а лучше бегите), обвал на рынке США может быть неожиданным и очень глубоким. Фондовый рынок сейчас самый дорогой за 20 лет и это в преддверии цикла резкого повышения ставки. "Крутых" индексных инвесторов, которые еще не видели затяжную коррекцию на ФР США, может не по-детски наказать лет так на 7-10.

P.S. Я не армагеддонщик, пытаюсь трезво оценивать к чему мы движемся. Потом не говорите, что я не предупреждал.

Zykov, если случится обвал рынка США, каким образом и насколько серьёзно это затронет рынок российских акций, китайских, европейских? 

Короче - в чем деньги хранить?

Alkohero, Наш фондовый рынок безусловно также зацепит, сложно спрогнозировать насколько сильно. Тут стоит понять такую вещь, что поскольку наш рынок сырьевой, инфляция идет ему на руку, прибыли компаний будут расти. С другой стороны растет ставка дисконтирования, которая в знаменателе во всех моделях. Эти две вещи друг друга будут как-то уравновешивать, поэтому наш рынок пострадает не так сильно. Европейский и китайский рынки пострадают сильнее, так как они имеют гораздо более серьезную интеграцию с США. Рынок США перенасыщен убыточными компаниями роста, которые бесконечно кредитуются под около нулевую ставку, вот им пиздец в первую очередь. 

Alkohero @ 11.02.22 

Короче - в чем деньги хранить?

Наверно, самым безопасным будет покупать короткие ОФЗ, отслеживать инфляционную динамику. В момент, когда инфляция начнет очевидно замедляться, перекладываться в длинные ОФЗ или заходить в акции. Я особо не ссу, держу хорошие компании с высокой дивидендной доходностью. Див. доходность - это серьезная опора для инвестора, которая помогает пережидать существенные курсовые просадки. Этой опоры напрочь лишен фондовый рынок США, поэтому погружение там может быть очень глубоким.

P.S. Пока без паники, продолжаем отслеживать статистику по США, может еще инфляция угомонится.

ЦБ повысил ключевую ставку. Как это повлияет на рынок? По какому сектору экономики, это больше ударит и не выгоднее ли сейчас, вкладываться в облигации?

Zykov, это карма америкосам за то что нам санкции накручивают  

Так нас тоже нехило заденет при таких раскладах. Это как в 2008 году ипотечный кризис был в США, а вниз полетела и РФ прицепом

Vadyanoy82, Повышение ставки уже было в цене, а вот негатив - это заявления ЦБ, что инфляцию сдержать не удается. Повышен прогноз по инфляции вплоть до 2024 года. ОФЗ выглядят привлекательно, у меня уже есть около 3.5% (поторопился с покупкой). Думаю рынку понадобится около недели, чтобы переварить полученную информация и поднять кривую доходностей по ОФЗ в средней части кривой к 10.50-11%. Сегодня в ОФЗ был обвал, на заявлении ЦБ кривая сдвинулась на 0.5 п.п., доходности 5-7 леток превысили 10%. Скорее всего на следующей неделе падение продолжится, тут можно постараться поймать хорошие точки входа в указанном диапазоне.

Само по себе поднятие ставки в первую очередь бьет по закредитованным компаниям. Ну а главное это то, что ставка дисконтирования возросла абсолютно для всех. Соответственно, это негативно скажется на котировках всего фондового рынка.

Zykov, 

1. Если прогнозируешь обвал в США, я надеюсь что ты полностью вышел из российских бумаг?  Поскольку очевидно что нерезы будут выводить активы с развивающихся рынков в первую очередь, чтобы закрыть кэшом все образующиеся дыры чтобы остаться на плаву и пережить кризис (это не просто теоретические измышления, а то что случалось на практике раньше во время кризисов, всегда). Т.е. нелогично что ты сидишь в акциях и при этом даешь такой прогноз. 

2. Нелогично (на мой взгляд) заходить в облигации в расчете на хорошую доходность, ведь это событие произойдет только при снижении учетной ставки и улучшении экономической ситуации, а в этом случае доходность в акциях будет больше. (Если плохой прогноз на среднесроке >50%, то ок, но тогда и доходности по облигациям не будет. Купон будет "съеден" снижением рыночной цены бумаг.)

Не в плане критики, а дискуссии для.

Zykov,  То есть доллару конец, да ?   или типа если рухнет фондовый рынок  то папуа -- новая гвинея станет центром цивилизации  ?

hochunl5k, А причем тут ерунда про Папуа - Новая Гвинея, не пишите пожалуйста бред. Доллар и фондовый рынок США, это абсолютно разные вещи. По сути у США 2 пути: разгонять инфляцию (продолжать печатать, подрывая привлекательность доллара, как мировой резервной валюты) или повышение ставки, что приведет к существенной коррекции фондового рынка. Спокойно сольют свой фондовый рынок, как было уже не раз, потом банки на дне все выкупят у бедняков, которым будет нужен кэш и привет. Богатые станут еще богаче, бедные еще беднее, Как обычно.

Zykov, Не знал что тут закрытый клуб.

Полотно развёрнутых идей я не осилю  долго и нудно, да и по умнее тут шарящие есть,   

я  тем постом хотел сказать 

 Мне просто интересно поразмышлять на тему "ну наконец свершилось рынкам пизда" , какие альтернативы ? или  в этом мире может быть так что США загнётся а мир задышит свободой ?

мориарти77, 

1. Я как истинный долгосрочный инвестор не выхожу из акций никогда. Когда я покупаю бумагу, я покупаю не ее курсовую стоимость, а акционерный капитал, скорость его роста=денежный поток финансового актива. Купил актив за 100, получаешь с него в год условно 15. Должен ли я волноваться, если в моменте рынок оценивает этот актив по 50? Да я только с радостью буду дивиденды реинвестировать под еще более высокую доходность. На ФР США денежный поток часто отрицательный или очень маленький, как следствие, акционерный капитал имеет либо отрицательную динамику, либо около нулевую. Представьте актив (хотя не надо представлять, просто посмотрите отчетности "крутых" компаний в США), который стоит 100 и приносит в год 1. Наивные ребята, которые думают что фондовый рынок только растет, причем всегда, что вот через год, компания улучшит свою деятельность и актив начнет приносить 2, соответственно будет стоить 200 - это же чистое удвоение. А происходит следующее: актив действительно начинает приносить 2, да вот только начинает стоить 50, так как ставка дисконтирования выросла с 1% до 4%. Не трудно посчитать, для того чтобы вернуть свои 50 (без учета реинвестирования) инвестору придется в этом активе 25 лет сидеть, чтобы выйти в ноль. Вот главное отличие ситуации в США и на нашем фондовом рынке.

2. Начну с того, что облигации в любом случае защитный актив и доходность по ним на длительном промежутке времени меньше, чем у акций.

мориарти77 @ 11.02.22 

Нелогично (на мой взгляд) заходить в облигации в расчете на хорошую доходность, ведь это событие произойдет только при снижении учетной ставки и улучшении экономической ситуации, а в этом случае доходность в акциях будет больше.

Тут вы заблуждаетесь или скажем так, что утверждение весьма спорное. В моменты снижения ставки по облигациям "х" можно сделать за пару лет. Для понимания простой расчет. Безрисковая ставка 10% (доходность по ОФЗ). Ставка дисконтирования для акций состоит из безрисковой и надбавок за риск: страновой риск (для России сейчас около 2 %), отраслевой риск (возьмем средний 2 %), риск неликвидности (пусть 0%), риск корпоративного управления (в среднем 1%). Получаем ставку дисконтирования для акций R=10+2+2+0+1=15 ( получили, в принципе, классическое значение -  безрисковая ставка умноженная на 1.5). Теперь считаем сколько стоит актив в текущий момент времени, если его денежный поток равен 100 рублям: ОФЗ=100/0.1=1000, акция=100/0.15=666. Предположим, что через некоторое время ключевая=безрисковая ставка снизилась до 5 %. ОФЗ=100/0.05=2000 (доходность от курсового роста 100 %), акция=100/0.1=1000 (доходность 50 %). Пример очень простой, для понимания, с некоторыми допущениями, которые расписывал страниц 10 назад. Если интересно, поищите.

мориарти77 @ 11.02.22 

(Если плохой прогноз на среднесроке >50%, то ок, но тогда и доходности по облигациям не будет. Купон будет "съеден" снижением рыночной цены бумаг.)

Ну как это не будет доходности? Купон будет съеден лишь в моменте. Спокойно сидите до погашения, условно 3-5 лет получайте по 10%. Когда до погашения остается не так много 1-1.5 года, бумага начинает стремиться к номиналу, так как временные риски начинают стремительно сокращаться. Ну пусть инфляция будет 10% и все плохо, тогда вы просто сохраните деньги - это лучше, чем держать все в кэше и смотреть, как деньги обесцениваются

hochunl5k, Вы просто меня не слушаете, постите спам. Кто говорит, что рынку США пизда, просто сложится в 2 раза, потом отряхнется и продолжит расти, даже обновит хай, только сколько для этого понадобиться времени - это вопрос. Загнется ли США, безусловно - это вопрос времени (10 лет, 50 лет или 100, хз). Если бы империи не падали, то наверно по всему миру до сих пор стояли бы Римские легионы.

Zykov @ 12.02.22 

hochunl5k, Вы просто меня не слушаете, постите спам. Кто говорит, что рынку США пизда, просто сложится в 2 раза, потом отряхнется и продолжит расти, даже обновит хай, только сколько для этого понадобиться времени - это вопрос. Загнется ли США, безусловно - это вопрос времени (10 лет, 50 лет или 100, хз). Если бы империи не падали, то наверно по всему миру до сих пор стояли бы Римские легионы.

Ты предлагаешь людям маркет таймить "бегите", хотя в действительности никто не может знать как себя поведет рынок завтра, в течении года и т.д. Все твои опасения уже учтены в цене, как и многое другое, вся информация, которой ты владеешь, доступна не только тебе, а всему рынку, 80% которого это smart-money. Никто не отрицает что рынок может упасть хоть завтра, но может и например упасть через 5 лет на 30%, а до этого вырасти на 50%, для 99% людей покупающих весь рынок в долгосрок, нет смысла реагировать на новости, в любой момент времени цена уравновешена огромным количеством денег довольно не глупых людей и наивно полагать что можно плюсово затаймить, может повезти конечно, но матожидание явно отрицательное

После аналитика автора, складывается впечатление что золото лучший актив. Ибо США падёт, все фонды разом с криптой улетят в тартарары. Соответственно СНГ вообще полная кострюля.

зы: вспоминается как автор советовал вкладываться в украинские ОВГЗ когда на границах армия соседнего государства))

Vadosov, насколько мне известно ,именно золото и есть лучший актив в период кризисов. Точнее золотодобывающие компании,т.к. спрос на золото возрастает.

Vadyanoy82 @ 12.02.22 

Vadosov, насколько мне известно ,именно золото и есть лучший актив в период кризисов. Точнее золотодобывающие компании,т.к. спрос на золото возрастает.

Пока было так. Но это не аксиома. 

Золото - это инструмент сохранения ценности для биржевых игроков. Когда рынок валится, все стремятся где-то засейвиться. По эфимерной договоренности народ сейвится в том числе закупая золото, от этого цена на него растет. 

Но это просто спекулятивный рост, держащийся на этой "договоренности", что золото это сейв актив. 

Проблема в том, что, как мне кажется, золото не самый удобный инструмент сохранения ценности, и если постепенно "договоренность" о выборе сейв актива для периодов падения рынка сместится на другой инструмент, то золото повалится в цене.

maroma @ 12.02.22 

Ты предлагаешь людям маркет таймить "бегите", хотя в действительности никто не может знать как себя поведет рынок завтра, в течении года и т.д. Все твои опасения уже учтены в цене, как и многое другое, вся информация, которой ты владеешь, доступна не только тебе, а всему рынку, 80% которого это smart-money. Никто не отрицает что рынок может упасть хоть завтра, но может и например упасть через 5 лет на 30%, а до этого вырасти на 50%, для 99% людей покупающих весь рынок в долгосрок, нет смысла реагировать на новости, в любой момент времени цена уравновешена огромным количеством денег довольно не глупых людей и наивно полагать что можно плюсово затаймить, может повезти конечно, но матожидание явно отрицательное

Вероятность глубокой коррекции очень высока, поэтому считаю, что мат. ожидания от выхода из американского рынка выше, чем сидеть в нем. Зря Вы думаете, что рынок акций - это на 80% умные деньги, я бы сказал на 80 % глупые деньги. Теория эффективного рынка (рынок знает все, учитывает все, все в цене и т.д) абсолютно нерабочая штука, это утопия. Если Вы настоящий долгосрочный инвестор в рынок США, то да, можете не реагировать, но как то не особо хочется сидеть 5 лет в просадке. На ФР огромное количество людей теряют деньги, как думаете почему, потому что не в состоянии пережить долгие затяжные коррекции, особенно если еще и плечи набирают.